Baja en el club de la deuda española
El Tesoro Público ha retirado al banco alemán Commerzbank su condición de creador de mercado de la deuda pública del Reino de España, según una resolución de la Secretaría General del Tesoro publicada en el BOE el pasado 30 de junio. La entidad ostentaba esa condición para bonos y obligaciones desde 2009 y para letras desde 2011.
Qué es un creador de mercado
El nombre suena técnico, pero su función es sencilla de entender. Los creadores de mercado (en inglés, primary dealers) son entidades financieras que se comprometen a facilitar el buen funcionamiento del mercado de deuda del Estado, como explica el propio Tesoro. A cambio de ciertas ventajas —como el acceso a segundas vueltas en las subastas—, asumen dos obligaciones básicas: acudir a las subastas con peticiones por un mínimo del 3% de lo adjudicado, y cotizar de forma continua precios de compra y venta de bonos y letras en el mercado secundario. En la práctica, garantizan que siempre haya liquidez: que cualquier inversor pueda comprar o vender deuda española sin sobresaltos.
Por qué se le retira
La baja no es voluntaria ni gratuita. Según la resolución, Commerzbank dejó de cumplir esas obligaciones a partir del 27 de febrero de 2026: ni presentaba peticiones en las subastas ni ofrecía las cotizaciones exigidas. La normativa —fijada en una resolución de 2017— establece que la condición se pierde cuando una entidad incumple durante tres meses consecutivos, y la entidad no acreditó circunstancias excepcionales que lo justificaran. Superado ese plazo, la retirada se aplicó de forma casi automática.
Un sistema con red de seguridad
¿Debe preocupar al ahorrador o al contribuyente? En principio, no. España mantiene una lista amplia de creadores de mercado activos, de modo que el hueco que deja Commerzbank lo asumen otras entidades. El sistema está pensado con redundancia precisamente para que la salida de un operador no afecte a la capacidad del Estado de financiarse —una tarea nada menor, con decenas de miles de millones en emisiones cada año—. Más que un problema de fondo, la resolución es la constatación administrativa de que un banco dejó de ejercer un papel que otros seguirán cubriendo.
